注册制改革背景下的企业上市规划（7）
上市后的主要资本运作工具
及市值管理
市值管理——上市公司市值分布及市值管理现状 A股公司的市值呈阶梯式分布，仅1,620家公司的市值在100亿元以上，占比为34.59%；市值在300亿元以上的公司只有602家，占比仅有12.85%；市值在500亿元以上的公司也只有335家，占比7.15%；市值不足50亿元的上市公司数量达到1,884家，占比达到40.22%。 这些不足50亿元的小市值公司，接近75%没有券商等研究力量的覆盖，因此在基金抱团追逐白马股的市场环境下，有近一半的A股上市公司，面临着如何吸引投资者关注的难题。 市值越高的上市公司，越能得到投资者的青睐，获得更好的股价成长和估值扩张空间；而市值小的公司，则缺乏关注，估值成长性欠缺。
市值管理——市值管理的常见误区 误区一：不作为。认为市场是波动的，没法做；企业只管生产经营；认为太敏感、容易违规。 误区二：乱作为。追求股价的最大化；迎合主力。 误区三：片面理解。认为市值管理=股价管理；认为市值管理=IR=投资者见面会或网上路演；市值管理=“项目工程” =平时可有可无。
市值管理——市值管理的概念框架
市值管理——市值管理方案 管理途径 具体内容 融资管理 融资功能是资本市场的基础功能，上市公司可根据市场环境和企业财务结构等因素，灵活选择股权融资、债券融资、资产证券化或其他创新融资工具，增强公司经营能力，助推产融互动，促进市值提升。 并购管理 一方面，公司可以通过并购重组推动产业整合升级，分享成长价值。另一方面，公司可与VC/PE共同设立产业投资基金。在发掘优质项目后，产业基金即会通过参股、并购、孵化、培育等方式优选并购标的。该方式可以提前锁定并购标的，减轻前期出资压力，通过标的培育降低并购失败风险。 股东管理 公司可以根据股东结构的实际情况，适时做出不同的股东管理目标。例如，在股价低估时，控股股东增持或引进战略投资者，能够增强市场持股信心。 激励管理 公司可以通过员工持股计划、限制性股票等对公司员工进行激励，将员工个人利益与公司利益深度绑定，激发员工工作积极性，有利于公司吸引稳定人才，促进业绩增长。规划优越的股权激励成为人力资源管理的常规动作，在稳步促进业绩的同时也成为公司释放信号的有效途径，是市值管理的重要工具。 股利管理 股利分配是回报股东、释放信号、配合资本运作的重要方式，可以增强市场对公司持续盈利的信心，吸引长期持股的机构投资者，从而稳定市值。 投资管理 通过证券公司等渠道获取种类丰富、适合不同收益风险需求的固定收益类、权益类、混合类投资品种，帮助公司提高暂时闲置资金的理财收益，从而服务市值管理的整体需要。 规范管理 重大不规范事项可能直接影响公司再融资等资本运作进程、扰乱公司经营规划、影响公司声誉，从而动摇股东长期持有的信心、降低潜在投资者的持股意愿。上市公司应对公司定期报告、股东权益变动、募集资金使用、投资理财、董监高行为、内幕交易、关联交易等事项进行全面综合评估管理，在市场和监管机构面前树立健康良好的上市公司形象。 关系管理 通过加强调研活动、电话路演、业绩说明会等形式，打造专属的研究员队伍，寻找愿意与公司共同成长、长期持股的基金股东。同时，积极、定期与主流媒体保持联系，宣传公司发展动向、战略规划、企业文化，做好危机防范和危机处理。此外，通过及时、准确、主动、规范的信息披露，与市场和监管机构建立良好的信息交互和沟通渠道，塑造上市公司的资本品牌。
市值管理——在市值波动中选择市值管理方式
