注册制改革背景下的 企业上市规划(2)

2023-03-23 15:13:15 44

企业上市规划

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明确为什么要上市?——上市的意义


1、股东财富增值:股东持有的股票价值将以市值来衡量,可实现资本快速增值。


2、吸引人才:上市后,公司股权激励计划会对员工更有吸引力,有助于吸引并保留最有才干的员工;另一方面,提高了公司知名度,有利于公司吸引招聘人才。股东持有的股票价值将以市值来衡量,可实现资本快速增值。


3、募集资金:企业不仅可以在上市时筹集一笔可观的资金,上市后还可以再融资筹集资金用企业的股票进行兼并、收购等,公开上市能从根本上解决企业对资本的。


4、并购优势:有利于开展企业并购重组,实现低成本快速扩张。


5、规范运作:通过设立股东大会、董事会、监事会等机构,建立相互约束机制,有利于规范企业的运作。


6、品牌效应:使证券市场的投资者都关心和了解公司产品的品牌,有利于提升公司的形象,提高公司的知名度和美誉度。




明确为什么要上市?——上市可能的弊端


1、合规成本提高:企业上市过程中及上市后,需要满足证监会、交易所等相关部门监管要求,要求更为严格,合规成本显著提高。


建议:针对合规成本问题,建议中介机构先对企业进行为期一个月左右的初步尽职调查,对企业合规成本进行估算,形成系统性报告后企业可以再对上市成本和收益进行权衡。


2、信息披露:企业上市后需定期向公众披露较多业务及财务信息,经营活动处在公众关注之下,同时还存在被同行业竞争对手展开针对性分析的可能性。


建议:针对董监高的信息披露,仅需披露个人简历等常规信息;针对公司的信息披露,主要披露一些常规性经营信息,对一些商业机密有一定的保护空间。


3.、控制权风险:企业上市后实际控制人的持股比例被稀释,企业重大决策需要经股东大会或董事会审议通过,审议程序繁杂程度提高,实际控制人的决策自由度降低,并且可能发生资本方抢夺公司控制权的情况。


建议:确定发行规模前中介机构将对实际控制人的股权稀释程度进行模拟测算,将控制权风险限制在相对可控的范围内。




找准板块定位对拟IPO企业至关重要

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审核周期统计时间为2022年情况;平均首发市盈率统计截止时间为2023年1月31日,主板、科创板统计起始时间为科创板首批企业上市日(2019年7月22日),创业板为首批注册制企业上市日(2020年8月24日),北交所为首批企业上市日(2021年11月15日)




找准板块定位对拟IPO企业至关重要

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2022年以来,我国拟IPO企业在会期间共有279家撤回上市申请,其中创业板是撤材料的“重灾区”,共计撤回147家,占撤材料企业的52.69%。

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据统计,2022年撤材料或被否企业中,已有多家企业重启IPO,二次申报板块基本均有调整。根据Wind数据,截至2023年1月31日,在审企业中共有9家二次申报企业为2022年撤材料或被否企业,二次申报板块基本均有调整,其中有4家由创业板转至北交所,1家由科创板转至创业板,1家由科创板转至主板,1家由创业板转至主板。

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数据截至2023.1.31



2022年以来A股共有30家企业被否,除却内部控制问题或经营业绩异常等各板块普遍性问题,多数企业系因未找准板块定位,经营业绩打“擦边球”或不符合创业板“三创四新”标准而被否。


具体而言,在被否的30家拟IPO企业中,涉及到持续盈利能力问题的被否企业共有12家,涉及到内部控制问题被否的企业有12家,涉及到经营业绩异常问题的被否企业共有7家,因板块定位不符被否的企业共有5家。


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数据截至2023.1.31


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