注册制改革背景下的企业上市规划（3）

启动企业上市准备工作需要综合考虑当前的政策指导环境、企业生存和经营环境、企业经营规模及盈利能力、企业发展阶段等因素的影响。在企业发展初期主要的任务是实现企业生存和业务扩张，当规模达到一定程度，则开始进行上市准备以实现“稳着陆”，谋求更高层次的发展。

随着注册制下科创板和创业板IPO项目的分流，上交所和深交所主板IPO项目审核进度不断加快，科创板审核周期相对稳定，但创业板审核周期明显增加。随着主板注册制的放开，未来主板的审核进度有望进一步提速。

2022年度，主板、创业板、科创板、北交所IPO平均审核周期分别为347天、303天、177天、137天，过会至领批文/注册周期的平均值分别为75天、182天、126天和29天。

审核尺度趋严，过会率有所回落：1、注册制试点带动IPO整体过会率提升：2020年，科创板和创业板共同施行注册制，市场整体IPO过会率上升至95.08%。2、随着现场督导和检查严格落实，审核严把质量关，过会率有所回落：2022年度，总体IPO上会审核通过率为87.23%，但不同板块通过率存在一定差异。

初步尽职调查是指企业存在资本运作意愿时，聘请券商、律师和会计师等三方中介机构对其进行现场核查，发现问题并提出解决方案的过程。初步尽职调查大约耗时1个月，且对企业而言，获取中介机构前期初步尽职调查服务的成本比较低（以保荐机构为例，提供前期尽职调查服务基本不收取费用或费用较低）。

中介机构负责对影响公司未来上市发展相关情况进行摸底排查，并以企业经营发展为核心，提出规范性整改建议，避免问题的积累或向不利方向发展。中介机构会结合企业经营发展，提出上市发展规划建议，供企业参考。

保荐机构：主导组织整个上市工作，负责改制、上市方案制订，协助发行人制作申请文件和信息披露资料，督导发行人规范运行，对其他中介机构出具的专业意见进行核查，对发行人是否具备持续盈利能力、是否符合法定发行条件做出专业判断，并确保发行人的申请文件和招股说明书等信息披露资料真实、准确、完整、及时。

会计师事务所：协助企业完善财务管理、会计核算和内控制度，就上市过程中的财务、税务问题提供专业意见，协助申报材料制作，出具审计报告和验资报告等。

律师事务所：参与上市过程中的法律问题调查与反馈，协助企业准备报批所需的各项法律文件，根据企业整体合规情况出具法律意见书和律师工作报告等。

评估机构：在企业改制、整体变更过程中，负责对企业进行资产清查、评定估算、出具评估报告等工作。

2022年1月1日至2023年1月31日，上证主板、深证主板、北交所、科创板及创业板的承销保荐费用分别为7,565.95万元、5,537.47万元、1,501.59万元、10,724.13万元和7,790.29万元，承销保荐费率分别为7.30%、7.65%、8.04%、6.46%和7.36%。

从募集资金规模来看，募集资金总额不超过5亿元的，承销保荐费率平均为8.37%；募集资金总额在5-10亿元区间的，承销保荐费率平均为8.00%；募集资金总额在10-15亿元区间的，承销保荐费率平均为6.84%；募集资金总额超过15亿元的，承销保荐费率平均为5.30%。